CBA

平安证券:预期的角逐

2019-12-03 00:34:54来源:励志吧0次阅读

平安证券:预期的角逐 2012-03-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:流动性正常化过程渐近尾声预示行情驱动力正在变化,政策预期发酵和基本面的自发修复需求预示市场系统性风险较低。市场低估值偏好下降背景下,建议更多关注滞涨投资品和政策性主题,逐步增配高业绩确定性的消费股。

流动性正常化过程渐近尾声。上周市场先跌后回升。从票据贴现利率等关键价格监测指标看,流动性结构改善驱动的弱复苏反弹行情正逐步接近尾声,长三角6月市场利率指标已基本回归历史均值区间,预示去年底以来利率双轨制引发的资金配置扭曲已基本回归正常化状态。1季度以来市场利率下行驱动的市场估值修复基本演进到后期,主导后市走向的力量正在发生转换。

政策和经济的博弈主导后市。两种力量的博弈决定短期市场演变:一是政策预期的正面推力,包括对地产调控松动的憧憬、积极财税政策的推进、以及资本市场制度变革等;二是经济验证的负面压力,包括新涨价因素的变化、旺季需求的恢复、以及年报和1季度所反映的企业盈利状况等。在流动性正常化过程接近尾声后,政策预期发酵和经济基本面验证之间的角逐将决定后市走向。

短期市场调整时空相对有限。综合政策面和基本面信号,当前市场系统性风险较小,调整时空相对有限:一方面,政策仍处于不断试探和试错阶段,且去年以来的全面紧缩确实存在一定微调空间,因此整体影响偏正面;另一方面,基本面在经历去年下半年的短期去库存冲击后,本身也存在自然修复需求,再考虑前期政府项目主动收缩和地产刚需的持续受压,经济下滑风险总体可控。

低估值偏好让位业绩确定性。市场主导力量切换带来配置逻辑的变化。流动性趋于正常化意味着低估值修复力量在减弱;政策预期发酵则暗示主题投资热情的升温;经济进入验证期预示业绩确定性主导行业公司分化。在市场低估值偏好下降背景下,建议配置上更趋灵活,重点关注投资品领域的滞涨板块、农业和新兴产业等政策主题的投资机会;并逐步增配业绩确定性高的消费股。

平顶山市第一人民医院
北京有哪些放射科医院
贵阳有没有治疗癫痫病的医院
癫痫病能治吗
汕头治妇科病那里医院好
分享到: